Рынок капитальных активов. Дисконтированная стоимость актива

Кроме арендного рынка капитала, существует рынок капитальных активов. На рынке капитальных активов объектом рыночной сделки становится сам капитал, происходит смена собственника капитала. В результате капитал из рук его собственника переходит в собственность другого лица - инвестора, который использует его в предпринимательской деятельности по-своему усмотрению для получения дохода. Например, фирма-инвестор предъявляет спрос на станок, при этом она предпочитает не брать его в аренду и платить арендный процент за его эксплуатацию, исходя из затраченных машино-часов, а приобрести станок и стать его собственником. Станок может понадобиться фирме для того, чтобы использовать его как актив для получения от него дохода. Предположим, фирма решила приобрести станок для своих производительных нужд.

Итак, фирма, располагая определенной суммой инвестиций, желает приобрести, т.е. купить станок. За какую цену фирма будет приобретать станок или чем определяется покупная цена станка? Чтобы ответить на этот вопрос, предварительно разберемся в таком понятии, как текущая стоимость актива, любого актива, в том числе и физического. Текущая стоимость актива - это возрастающая стоимость актива за определенный промежуток времени. Текущая стоимость актива растет за счет ежегодного дохода, который приносит этот актив. Так, текущая стоимость актива в виде физического капитала, сдаваемого в аренду, растет за счет арендного процента. Текущая стоимость актива в виде акций возрастает ежегодно за счет дивиденда. То же самое можно сказать в отношении текущей стоимости актива в любом его виде.

Если поставим перед собой такую задачу - всегда ли один доллар равен одному доллару, то нужно сначала выяснить, во что инвестируется этот доллар. Если один доллар инвестируется в покупку потребительских товаров, то такое равенство имеет место. Действительно, на 1 долл. приобретается столько товаров, цена которых равна 1долл. Эти товары затем выпадают из производственного процесса. Но если 1долл. инвестируется в актив в любом его виде, то через некоторое время инвестор будет иметь больше, чем 1 долл. Первоначальные инвестиции получат приращение за счет ежегодного дохода от актива. Допустим, ежегодный доход от 1долл., инвестированного в актив, в процентном выражении - 10%. Если первоначальные инвестиции, или инвестиции на данный момент равны 1 долл., то текущая, или будущая стоимость актива, по окончании первого года будет равна 1 + 1 х 0,1 = 1,1 долл., второго года 1,1 + 1,1 х 0,1 = 1,21 доллара, третьего года 1,33 долл. и т.д. Используя формулу сложных процентов, текущую стоимость актива можно выразить так:

(1)

где, FV - текущая стоимость актива или будущие доходы; PV - первоначальная или современная стоимость актива; r - ежегодное приращение дохода, при этом процентное выражение приращения переводится в десятичную дробь, например, 10% в 0,1; t - порядковый номер времени, измеряемого в годах.

Исходя из этой формулы, можно найти PV - первоначальную (современную) стоимость актива:

(2)

Напомним, что фирма-инвестор предполагает осуществить свои инвестиции в физический актив-станок для пополнения своего станочного парка в расчете на то, что текущая стоимость инвестиций в этот актив возрастает, увеличатся будущие доходы фирмы. В каком случае фирма-инвестор предпочтет инвестиции в физический актив? В основе такого выбора лежит банковский процент и дисконтированная стоимость актива. Дисконтированная стоимость актива - это первоначальная стоимость актива в данный момент, необходимый для получения запланированных будущих доходов в течение ряда лет при существующем банковском проценте. Дисконтирование означает оценку текущей стоимости актива, и его будущей доходности с помощью банковского процента.

Перейти на страницу: 1 2

Бизнес-план предприятия и методика его обоснования
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ ...

Государственное регулирование процесса ценообразования в Республике Беларусь
Достижение положительных результатов от проводимой реформы экономической системы во многом зависит от того, насколько успешны преобразования механизма ценообразования. Развитие рыночных методов хозяйствования предполагает повышение самостоятельности предприятий в принятии решений, в том числе и ...