Модели расчёта ставки дисконтирования при реализации инвестиционных проектов

Для определения нормы доходности за риск инвестирования в отрасль учитываются следующие наиболее важные факторы:

1. Изученность месторождения. Величина данного риска будет определяться в зависимости от категории запасов (ресурсов). Риск будет меньше, если предполагается разработка запасов промышленных категорий, для прогнозных ресурсов, соответственно, риск будет больше. Величина премии за данный вид риска будет определяться путем суммирования премий за каждую имеющуюся категорию, запасы (ресурсы) которой предстоит осваивать (табл 2.2).

. Сложность геологического строения. Премии по данному виду риска для каждого вида залежи принимаются: для простого строения - 1%; для сложного строения - 2%; для очень сложного строения - 3%.

. Средняя глубина залегания продуктивного пласта. Данный вид риска может быть сопряжен с такими ситуациями, как отказ оборудования при повышении температуры, время простоя и т.д.

Таблица 2.2 Сопоставление премий за риск по категориям извлекаемых запасов/ресурсов

Группа

Категория запасов/ресурсов

Премия за риск (%)

1

ABC1

1

C2

2

2

C3

3

D1L

4

3

D1

5

D2

6

В зависимости от глубины залегания продуктивного пласта премия за риск составит: до 3 000 м - 0,5 - 1%; от 3 000 м - 5 000 м - 2%; от 5 000 м - 3%.

. Географо-экономическое расположение. На данный фактор риска оказывает влияние географическое расположение региона, наличие развитой транспортной и магистральной инфраструктуры.

Метод оценки финансовых активов САРМ

основан на теоретической модели У. Шарпа. (Плотникова Е.В… 2011) Формула, по которой рассчитывается ставка дисконтирования в данной модели выглядит следующим образом:

где:

- доходность безрисковых активов ценных бумаг,

- средняя доходность всех обращающихся на рынке ценных бумаг (среднерыночная норма прибыли).

β - коэффициент (измеритель) систематического риска вложений.

Применение этого метода требует наличия в стране развитого рынка ценных бумаг со значительным количеством представленных на нем компаний. А акции этих компаний можно сопоставить друг с другом. При этом, для использования метода необходимо наличие на рынке безрисковых ценных бумаг для оценки безрисковой ставки. Кроме того, необходимо наличие статистики о динамике рынка в целом. Это дополнительное условие так же снижает область применения данного метода. К недостаткам этого метода можно отнести то, что он не учитывает дополнительный специфический геологический и технологический риск. Этот метод сосредотачивается на анализе исключительно рыночного риска.

Модель арбитражного ценообразования

является логическим развитием идей, заложенных в модель CAPM, и появилась как реакция на последнюю (Плотникова Е.В… 2011). Модель арбитражного ценообразования основывается на допущении, что доходность каждой акции зависит частично от внешних, всеобщих макроэкономических условий или «факторов», а частично от внутренних факторов - событий, касающихся только данной компании. Тогда доходность равна следующему выражению :

Где - безрисковая ставка доходности, т.е ставка доходности портфеля с нулевым коэффициентом бета;

- ожидаемая ставка доходности портфеля с коэффициентом бета, равным 1 для фактора j и равным 0 для всех прочих факторов;

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Виды безработицы, формы их реализации и специфика проблемы занятости в России
Труд и земля - два основных источника богатства, два основных фактора роста производства, поскольку все остальные факторы - капитал, организация, информация - это дело рук и разума человека. Поэтому общество на всех этапах развития интересовал вопрос об эффективности использования рабочей силы ...

Влияние экономического кризиса на экономику Санкт-Петербурга
Кризис в российской экономике приобрел значимый масштаб. Его нельзя считать ни «инфекцией», занесенной из западной экономики, ни чисто российским циклическим кризисом. России не удалось «переждать бурю в тихой гавани». Кризис полноценно затронул все сферы нашей экономики, серьезные проблем ...