Применение кумулятивного метода расчёта ставки дисконтирования

Данный метод во многом основан на экспертной оценке каждого из параметров, которые несут в себе элементы риска. Для придания модели большей объективности для некоторых параметров модели введены характеризующие показатели, по которым компании были ранжированы. Этот процесс перехода от качественных показателей к количественным является сложной и неоднозначной процедурой. В зависимости от значения характеризующего показателя, пропорционально вычислено значение премии за риск. Однако в модели есть показатели, объективная оценка которых является невозможной. Их оценка проводилась экспертным методом. Кроме того, надбавка за прочие риски зависит от конкретного объекта, поэтому оценка этой составляющей не имеет смысла в рамках решаемой задачи.

Оценка фактора Размер компании.

Существует несколько критериев, по которым оценивается размер компании:

· Балансовая стоимость акционерного капитала

· Число сотрудников компании

· Рыночная стоимость акционерного капитала.

В исследованиях можно применять как каждый из этих параметром по отдельности, так и совместно. Для определения надбавки за данный фактор необходимо решить задачу отображения двух множеств друг в друга. Мощность множества надбавок за риск бесконечно и непрерывно, в то время как классификация компаний по числу сотрудников ограничено и дискретно, соответственно число работников менее удачный критерий по сравнению с другими для использования отдельно. При выборе между Балансовой стоимостью и рыночной стоимостью акционерного капитала, целесообразнее выбрать балансовую стоимость, вследствие большей объективности этой стоимости.

Критерием для оценки размера компании была выбрана балансовая стоимость активов компании - официальная и легко доступная информация вполне подходящая для поставленной задачи. Значения балансовых стоимостей представлены и соответствующих надбавок за риск представлены в таблице 3.2:

Таблица 3.2 Балансовая стоимость активов и размер надбавки за риск за фактор «Размер компании» для российских компаний нефтегазового профиля.

Компания

Активы компании, (млн руб).

Размер надбавки (%)

"ГАЗПРОМ"

10 900 696

0.00%

"РОСНЕФТЬ"

3 377 000

2.07%

"ЛУКОЙЛ"

2 936 382

2.19%

"ТНК-ВР Холдинг"

1 193 718

2.67%

"Сургутнефтегаз"

1 120 178

2.69%

"Газпром нефть"

1 181 193

2.67%

"НОВАТЭК"

383 432

2.89%

"Татнефть"

135 914

2.96%

"Башнефть"

437 051

2.88%

"РуссНефть"

194 025

2.95%

"СЛАВНЕФТЬ"

261 556

2.93%

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Экономическая деятельность туристического предприятия
Исследование проблем развития и организации деятельности туристского предприятия и индустрии туризма в целом актуально по той причине, что туризм является одним из наиболее динамичных социально-экономических явлений современного мира. За стремительные темпы роста и масштабы влияния на уровень ...

Василий Леонтьев и его вклад в экономическую науку
В отличие от многих кабинетных экономистов-теоретиков Василий Леонтьев видит свою главную цель в том, чтобы его теоретические и методологические разработки служили экономической практике, открывая перед ней все новые возможности прогресса. Разработанная им методология межотраслевого анализа на ...