Применение кумулятивного метода расчёта ставки дисконтирования

Крупнейшей российской компанией является ОАО «Газпром» размер активов компании составляет 10 900 696 млн руб. Значению 10 000 руб (0.01 млн. руб) сопоставлен уровень ставки дисконтирования равный 3% , 10 900 696 млн руб - 0%. Все компании ранжированы по размеру активов по формуле:

Где А - величина активов компании.

Результаты расчетов представлены в табл. 3.2.

Оценка фактора Финансовая структура

Для оценки данного фактора в качестве индикаторного показателя было выбрано соотношение собственного и заемного капитала, точнее доля собственного капитала в структуре капитала. Вопрос к какой базе соотносить долю собственного капитала. Официального ограничения по доле заемных средств не существует. В данном случае принято соотносить долю собственного капитала к 100%. Итоговая формула расчета выглядит следующим образом:

Где φ - доля собственного капитала в общем.

Результаты расчетов представлены в таблице 3.3:

Таблица 3.3 Доля собственного капитала в структуре капитала и размер надбавки за риск за фактор «Финансовая структура» для российских компаний нефтегазового профиля

Компания

Доля собственного капитала (%)

Размер надбавки (%)

"ГАЗПРОМ"

71.2%

1.44%

"РОСНЕФТЬ"

69.8%

1.51%

"ЛУКОЙЛ"

74.0%

1.30%

"ТНК-ВР Холдинг"

56.0%

2.20%

"Сургутнефтегаз"

93.2%

0.34%

"Газпром нефть"

64.7%

1.77%

"НОВАТЭК"

63.0%

1.85%

"Татнефть"

64.3%

1.79%

"Башнефть"

46.2%

2.69%

"РуссНефть"

34.0%

3.30%

"СЛАВНЕФТЬ"

54.0%

2.30%

Оценка фактора Диверсификация клиентуры

Оценка данного фактора при помощи индикаторного показателя довольно затруднительно, оценка надбавки за риск оценивалась экспертно. Для нефтегазовой отрасли этот риск довольно низкий, так как обычно потребители крупные и стабильные, в настоящее время мировая экономика энергодефицитна, поэтому риск потери клиентов у этих компаний минимален. Однако существует небольшой риск для мелких компаний, он оценен в 1 %.

Таблица 3.4 азмер надбавки за риск за фактор «Диверсификация клиентуры» для российских компаний нефтегазового профиля

Компания

Размер надбавки (%)

"ГАЗПРОМ"

0%

"РОСНЕФТЬ"

0%

"ЛУКОЙЛ"

0%

"ТНК-ВР Холдинг"

0%

"Сургутнефтегаз"

0%

"Газпром нефть"

0%

"НОВАТЭК"

0%

"Татнефть"

1%

"Башнефть"

0%

"РуссНефть"

1%

"СЛАВНЕФТЬ"

1%

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Виды организационно-правовых форм предприятий
В последние годы Россия получает динамично развитое предпринимательство, которое представляет собой инициативную, самостоятельную, осуществляемую от своего имени, на свой риск, под свою имущественную ответственность деятельность физических и юридических, направленную на получение прибыли. В ...

Государственное регулирование экономики в переходный период
Огромная роль государства и способность его регулировать некоторые экономические процессы зависит от связи экономики и политики, от разработки экономической политики. Функции и способы регулирования экономики меняются в зависимости от конкретных исторических условий, тем не менее основополагаю ...