Расчёт ставки дисконтирования на основе модели оценки финансовых активов

Напомним что расчеты ставки дисконтирования в данной модели производится по формуле:

обсудим методику вычисления параметров модели:

- безрисковая ставка для данного исследования принята за 7,68%

- средняя доходность всех обращающихся на рынке ценных бумаг (среднерыночная норма прибыли). данный показатель является статистическим. В формуле расчета участвует индекс РТС принятый на следующие даты: 1.01.2005 г. и 30.12.2011 г. По данным Российской торговой системы на 30.12.2011 г. индекс составил 1381,87.

Расчет производится по следующей формуле:

Полученное значение среднерыночной доходности используется и в других методиках расчета ставки дисконтирования, является важным показателем.

Значение коэффициента β который является мерой систематического риска, по сути данный показатель определяет взаимосвязь между изменением доходности конкретной ценной бумаги и изменением доходности рынка в целом. Бета есть отношение ковариации оцениваемой величины и эталонной к дисперсии эталонной. В данной работе значения коэффициента β не рассчитывались, взяты значения по данным рейтингового агентства AK&M, аналитического интернет - проекта «smartmarkets», а так же издательского агентства «Коммерсантъ. Издательский дом».

Данные по коэффициентам представлены в следующей таблице:

Таблица 3.8 Значения коэффициента β (источники информации) для российских компаний нефтегазового профиля

Компания

Значение коэффициента β

Источник

"Газпром"

1.167373

«smartmarkets»

"Роснефть"

1.195358

«smartmarkets»

"Лукойл"

1.042952

«smartmarkets»

"ТНК-ВР Холдинг"

0.68

«Коммерсантъ. Издательский дом»

"Сургутнефтегаз"

1.10577

«smartmarkets»

"Газпром нефть"

1.25

«Коммерсантъ. Издательский дом»

"Новатэк"

0.893198

«smartmarkets»

"Татнефть"

1.193956

«smartmarkets»

"Башнефть"

0.67

«Коммерсантъ. Издательский дом»

"РуссНефть" (*)

0.67

"Славнефть"

0.656

AK&M

Перейти на страницу: 1 2 3

Государственное регулирование как инструмент снижения инфляции в национальной экономике
Инфляция является сложным социально-экономическим явлением. Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением денег, с функционированием которых неразрывно связана. Но если ранее инфляция возникала, как правило, в чрез ...

Экономическая сущность и принципы аренды
Преобразования при переходе к рыночным отношениям потребовали поиска новых форм хозяйственных отношений и структур управления. Экономика предприятия была основана не столько на экономических методах, сколько на командном руководстве сверху. Опыт развитых стран подтверждает, что только высокая ...