Расчёт ставки дисконтирования на основе модели оценки финансовых активов

Наибольшее значение ставки дисконтирования получено для компании «Газпром нефть» наименьшее у «Славнефть». Итоговое значение ставки дисконтирования зависит исключительно от значения рыночного коэффициента бета. Так как остальные показатели являются постоянными для всех компаний. Соответственно ставка дисконтирования прямо пропорциональна ковариации между доходностью акций компании и рынка в целом. То обстоятельство, что метод опирается на единственный показатель - поведение акций компаний на рынке ценных бумаг, является его крупным недостатком. При этом это довольно простой и часто используемый метод.

Стоит отметить, что рыночный коэффициент бета характеризует связь между поведением акций компании на рынке и поведением рынка в целом, однако специфика российского рынка ценных бумаг такова, что вопрос возможности применения данного метода остается открытым. Проблема заключается в том, что российский рынок очень сильно концентрирован, 5 компаний (10% по наименованиям) с наибольшим весом (Газпром - 14.78%, Сбербанк - 14,37%, Лукойл - 13,51%, Роснефть - 5,78%, Норильский никель - 5,55%) (по данным ММВБ статистика) в сумме определяют индекс на 53,99%.

К примеру максимальный вес компании в индексе Доу Джонса (The Dow Jones Industrial Average) составляет 7.14%. При этом, первые 3 компании (10% по наименованиям) занимают в весе индекса 19,98 %.

Закономерно, что коэффициент бета будет высоким для компаний, вклад которых в индекс высок. Именно по этой причине ставки дисконтирования, полученные по методу оценки капитальных активов высоки у таких компаний как Газпром, Роснефть, Лукойл, Татнефть, Сургутнефтегаз и т.д.

Перейти на страницу: 1 2 3 

Государственное регулирование экономики
Объективные тенденции глобализации современных экономических отношений предполагают не только усиление международной экономической интеграции России в энергетической сфере, но и получение реальных выгод от качественного изменения роли страны в мировой торговле энергоресурсами. В этом конте ...

Экономическая сущность и принципы аренды
Преобразования при переходе к рыночным отношениям потребовали поиска новых форм хозяйственных отношений и структур управления. Экономика предприятия была основана не столько на экономических методах, сколько на командном руководстве сверху. Опыт развитых стран подтверждает, что только высокая ...