Расчёт ставки дисконтирования на основе модели оценки финансовых активов

Наибольшее значение ставки дисконтирования получено для компании «Газпром нефть» наименьшее у «Славнефть». Итоговое значение ставки дисконтирования зависит исключительно от значения рыночного коэффициента бета. Так как остальные показатели являются постоянными для всех компаний. Соответственно ставка дисконтирования прямо пропорциональна ковариации между доходностью акций компании и рынка в целом. То обстоятельство, что метод опирается на единственный показатель - поведение акций компаний на рынке ценных бумаг, является его крупным недостатком. При этом это довольно простой и часто используемый метод.

Стоит отметить, что рыночный коэффициент бета характеризует связь между поведением акций компании на рынке и поведением рынка в целом, однако специфика российского рынка ценных бумаг такова, что вопрос возможности применения данного метода остается открытым. Проблема заключается в том, что российский рынок очень сильно концентрирован, 5 компаний (10% по наименованиям) с наибольшим весом (Газпром - 14.78%, Сбербанк - 14,37%, Лукойл - 13,51%, Роснефть - 5,78%, Норильский никель - 5,55%) (по данным ММВБ статистика) в сумме определяют индекс на 53,99%.

К примеру максимальный вес компании в индексе Доу Джонса (The Dow Jones Industrial Average) составляет 7.14%. При этом, первые 3 компании (10% по наименованиям) занимают в весе индекса 19,98 %.

Закономерно, что коэффициент бета будет высоким для компаний, вклад которых в индекс высок. Именно по этой причине ставки дисконтирования, полученные по методу оценки капитальных активов высоки у таких компаний как Газпром, Роснефть, Лукойл, Татнефть, Сургутнефтегаз и т.д.

Перейти на страницу: 1 2 3 

Государственное регулирование рынка труда
Актуальность данной работы подчеркивает тот факт, что к рабочей силе начинают предъявляться совершенно новые, по сравнению с прошлым, требования: участие в развитии производства практически на каждом рабочем месте; обеспечение высокого качества быстро меняющейся по своим характеристикам и техн ...

Экономическая сущность основных производственных фондов
В настоящее время в условиях рыночной экономики, когда характерна экономическая нестабильность, когда развитие сменяется периодом кризисов, от предприятий требуется повышение экономической эффективности производства. Проблема повышения эффективности производства занимает в хозяйственной жизни ...